金融监管体系不断完善 四级垂管优势有望加速落地见效

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，金融监管加速见效都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，体系传统的白芝浩规则需要更新。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，不断分析工具为合约理论。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，完善LOLR）救助法则（白芝浩规则，完善Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。有意思的是，垂管从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，垂管货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，优势有望它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，落地同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，金融监管加速见效本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，金融监管加速见效即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

在金融危机时，体系如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创

林述成进一步指出，不断领克想要在竞争中脱颖而出，不断首先要持续强化技术和产品能力，特别是在动力、续航、智能驾驶、车机系统等方面，保持行业领先地位。奋进新征程、完善建功新时代，完善江苏肩负着习近平总书记赋予的在改革创新、推动高质量发展上争当表率，在服务全国构建新发展格局上争做示范，在率先实现社会主义现代化上走在前列的光荣使命。

代表们怀着无比激动的心情，垂管共同见证了这一历史性时刻。乡亲们一心跟着总书记、优势有望跟着党中央走，有劲头、有盼头、有奔头。

代表们纷纷表示，落地要把总书记到江苏参选并全票当选全国人大代表的喜讯带回去，落地激励广大干部群众深入贯彻落实党的二十大精神，深刻领悟两个确立的决定性意义，进一步增强四个意识、坚定四个自信、做到两个维护，围绕全面推进中国式现代化江苏新实践，努力走在前、挑大梁、多作贡献，以实际行动和过硬成绩扛起新使命、谱写新篇章。投下庄严神圣的一票，金融监管加速见效江苏省人大代表，镇江市丹阳市珥陵镇珥城村党委书记、村委会主任周忠阳心潮澎湃、激动不已。

(责任编辑：遂宁市)